Qué es el Análisis Fundamental [Lección 29]

El análisis fundamental (FA) es un método para medir el valor intrínseco de un activo examinando los factores económicos y financieros relacionados. Los analistas fundamentales estudian todo lo que pueda afectar el valor del activo, y su objetivo es llegar a un número que puedan comparar con el precio actual para entender si está infravalorado o sobrevalorado. Por tanto, algunos de los factores del analisis fundamental pueden interesar también a los análistas técnicos. Y en esta lección responderemos a todas las preguntas relacionadas.

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Por ejemplo: ¿cuáles son los factores macroeconómicos y microeconómicos que afectan a una empresa o sector? ¿Pueden los analistas técnicos usar algunas nociones del análisis fundamental? En esta lección analizaremos estas cuestiones así como de qué manera se interpretan todos estos datos del análisis fundamental para invertir en distintos mercados como e de valores y forex. Comencemos con la definición de análisis fundamental.

Qué es el Análisis fundamental

El análisis fundamental es el estudio dirigido a designar el “precio correcto” de un instrumento, el mismo objetivo que persigue el análisis “técnico”. Pero la diferencia es que en el análisis fundamental se consideran los factores económicos y financieros que afectan el precio. Entre estos están el estado de la economía y las condiciones de la industria, hasta factores microeconómicos como la eficacia de la gestión de la empresa. El objetivo del análisis fundamental es llegar a un número que el inversor pueda comparar con el precio actual de una acción u otro activo para entender si está infravalorado o sobrevalorado.

Por ejemplo, en el caso de las acciones, el análisis fundamental toma en consideración algunos factores como la capitalización, los balances, y otros más, de la empresa. En la inversión en Forex, el análisis fundamental considera factores diferentes, como datos macroeconómicos que pueden tener un impacto mayor o menor en un país o comunidad asociada a una determinada divisa. 

Se considera que este método de análisis de las acciones contrasta con el análisis técnico (vea la lección 11). Pero otros creen que se pueden utilizar algunos aspectos como complemento y en esta lección analizaremos de qué manera es posible.

Dato interesante: la dinámica que está detrás del análisis fundamental es tan fascinante que, una vez que se aprende, quizá un trader llegue a interesarse aún más por el trading.

Plataformas de trading y el análisis fundamental

Quizá se pregunte si para practicar el análisis fundamental también se pueden utilizar las plataformas de trading. Pues bien, la respuesta es sí. Las plataformas de trading como las que hemos presentado en este curso, eToro o Capital.com, permiten el análisis fundamental.

Por ejemplo, en la plataforma de trading Capital.com puede tener acceso a algunas noticias sobre los activos que se negocian, incluso en la cuenta de demostración gratuita (haga clic).

Debido a que los CFD son instrumentos complejos y están sujetos a apalancamiento presentan el gran riesgo de perder dinero rápidamente. De hecho, el 71.2 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero cuando operan con CFD de este proveedor. Por tanto, antes de invertir, debe estar seguro de que comprende cómo funcionan los CFD y si está en grado de asumir el riesgo de perder su dinero.

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Los precios de la imagen corresponden al 5 de julio de 2021

Ahora veamos el análisis fundamental desde el punto de vista de los mercados financieros de acciones y forex.

Análisis fundamental de las acciones

Con relación a las acciones de una empresa, el análisis fundamental debe incluir la evaluación de la solidez financiera y la rentabilidad. Hay que examinar aspectos como los económicos, financieros y patrimoniales, con el objetivo de determinar el valor intrínseco (o valor razonable) de la empresa.

Por ejemplo, si este valor es inferior al precio de mercado, el trader podría llegar a la conclusión de que la acción está sobrevalorada y lo interpreta como una señal de venta. Y viceversa, si el valor intrínseco es superior al precio de mercado, podría ser una indicación de comprar.

Asimismo, también se puede incluir en el estudio del análisis fundamental todos los factores micro y macroeconómicos que tienen un impacto en la empresa. Por tanto, el objetivo del analista fundamental es tener una visión amplia y profunda de los mercados, del sector en el que opera la empresa, de la administración y de su plan de negocio. Pero sobre todo, del estado financiero, que es la principal herramienta de evaluación utilizada en este tipo de análisis. 

Los principales indicadores de análisis fundamental son: ROA, ROE, P/E, Índice Beta, Dividendo/Rentabilidad, etc.

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Los precios de la imagen corresponden al 17 de junio de 2021

En el caso de las acciones, las plataformas de trading como eToro ofrecen calendarios de publicaciones muy útiles para el análisis fundamental. Observe la imagen de arriba. Si desea, puede probar este tipo de herramientas también de manera gratuita en una cuenta de demostración (haga clic aquí).

Análisis fundamental en Forex

En el caso del forex, el factor que más influye en la tendencia de las divisas del mercado del análisis fundamental es el tipo de interés.

Hagamos un ejemplo para entenderlo. Si el presidente del BCE o de la FED en una de sus conferencias anunciara el recorte o el aumento de los tipos de interés en función de sus políticas monetarias, siempre tendrá un fuerte impacto sobre las divisas de referencia. 

Otros datos que afectan las divisas son la inflación, el empleo, la balanza comercial, etc.

Veamos ahora más detalladamente dos factores que pueden afectar el precio de un activo.

El análisis fundamental en la vida cotidiana

En el análisis fundamental existen factores que suelen tener un profundo impacto, como:

  1. La vida cotidiana
  2. Los rumores

Para operar en Forex, así como en los demás mercados financieros, necesitamos por lo menos un conocimiento generalizado sobre conceptos de economía. Por ejemplo, para optimizar un negocio generalmente un trader profundizará en el tema.

Se trata de por lo menos adquirir nociones del análisis fundamental. Pero antes de mencionar algunos de los indicadores más importantes y su impacto en los mercados, hay que considerar algunos factores como:

  • Los indicadores hacen referencia a elementos macroeconómicos que se deben examinar en relación con los diferentes mercados financieros.
  • Una relación positiva es el resultado del aumento en un indicador macro seguido por un alza en el precio de mercado.
  • La relación negativa resulta de un aumento en el indicador macro seguido de una baja en el precio de mercado.
  • Asimismo, una relación fuerte indica que es muy probable la variación del mercado si hay un cambio en el indicador
  • Una relación débil indica que es más incierta (menos probable) la variación del mercado si hay un cambio en el indicador

La vida cotidiana

En la vida cotidiana se hacen evidentes varios factores que se toman en consideración en el análisis fundamental del Forex. Por ejemplo, la economía, los precios de la vivienda, los precios al consumidor, la tasa de empleo, etc.

De esta manera, seguir las noticias económicas podría permitirnos hacernos una idea del efecto que tienen en la vida cotidiana y cómo se manifiesta. En el caso de un trader, quizá siga las noticias con el fin de aprovecharlas antes o después de ejecutar una operación. Entre las noticias se incluyen también los periódicos especializados.

Mantenerse actualizado con las últimas noticias forma parte del análisis fundamental en el trading. De hecho, algunos saben aprovechar las noticias manteniéndose al día con los medios de información y entrando o saliendo de consecuencia del mercado. 

Por otro lado, en Forex las divisas también se ven afectadas por los países de las que provienen, aparte de las grandes organizaciones, Por ejemplo, las evaluaciones sobre las condiciones contractuales de los empleados afectan el ahorro y, por tanto, el consumo.

El ahorro y el consumo son importantes para el bienestar macroeconómico de un país, ya que van a influir en las inversiones, luego en el empleo, y por último en el PIB.

Los Rumores

Además de los factores reales, también los rumores podrían afectar las acciones, por eso se toman en cuenta en el análisis fundamental. Con “rumores” nos referimos a voces no oficiales, o sensaciones, o simples pronósticos, que a menudo afectan en el desarrollo de las acciones.

Por tanto, se los suele incluir en el análisis fundamental con el fin de realizar ciertas correcciones.

¿Qué relación hay entre los indicadores y el mercado Forex?

En el mercado forex los indicadores económicos que estamos analizando pueden tener una relación fuerte o débil. Por ejemplo, los datos del PIB y del Desempleo tienen una relevancia bastante incierta o débil, en cambio, los datos de la inflación y la tasa de interés tienen un impacto fuerte. De hecho, es muy probable que a una variación de estos indicadores le siga una variación del mercado.

Algunas relaciones entre indicadores y el mercado forex son:

  • PIB: Positivo – Débil
  • Desempleo: Negativo – Débil
  • Inflación: Negativo – Fuerte
  • Tasas de interés: Positivo – Fuerte

Por ejemplo, la relación entre el mercado Forex y el PIB junto al desempleo es débil. En cambio, la relación entre la inflación y la tasa de interés con el mercado Forex es sólida. A continuación, vamos a ver en la práctica algunas de estas relaciones.

Qué determina la relación fuerte o débil

  • Si el PIB aumenta, existe una probabilidad incierta de que el valor de la divisa de referencia también aumente.
  • Al aumentar el desempleo, existe una probabilidad incierta de que el valor de la divisa de referencia disminuya.
  • Con la inflación la relación es negativa-fuerte. Esto significa que cuando aumenta la inflación, el valor de mercado de la moneda de referencia disminuye. Por ejemplo, si la inflación en la zona Euro aumenta, lo más probable es que baje el valor del euro.
  • Las tasas de interés tienen una relación positiva. De hecho, si las tasas de interés aumentan, el valor de la moneda de referencia también aumentará. Por ejemplo, si el BCE aumenta las tasas, el valor del euro probablemente también aumente.

A diferencia de las muchas relaciones débiles que existen en el Forex, en otros mercados, como el de bonos y acciones, son sólidas.

Esta búsqueda sobre los indicadores de Forex también se puede realizar con la información de la red. Tenga en cuenta que algunos indicadores económicos influyen en el precio de los mercados de divisas de referencia.

Pero los indicadores que mencionamos aquí son solo algunos de los más importantes del análisis fundamental. Todos los días, los gobiernos, agencias de calificación y distintos organismos económicos publican una gran cantidad de indicadores económicos.

Estos datos, además de ser un balance del momento, son un indicador del estado real de la salud económica que se considera, como la economía de un solo país o una comunidad de países (como la UE). Los datos que se obtienen se denominan “fundamentales”.

Detrás del término “fundamental” se encuentran indicadores macroeconómicos como los mencionados como el PIB, desempleo, etc.

Qué son los datos de Consenso o Validación

Se habla poco del término Consenso o Validación de los datos, pero veamos brevemente qué son. El consenso (o validación) de los indicadores económicos es muy importante, ya que representa los datos que esperan los analistas. Por eso los analistas fundamentales buscan estos datos de consenso o validación.

Generalmente se le llama el “valor esperado” de los analistas, aunque en algunos estudios económicos se le conoce por su nombre técnico, comprensible solo a los expertos. Pero el consenso no es solo un pronóstico, sino algo más importante. ¿Por qué? Porque los pronósticos de los analistas influyen en el mercado, a veces de manera decisiva.

Por ejemplo, si una agencia de calificación pronostica que el PIB de Japón tendrá un cambio negativo de 1 punto porcentual, es casi seguro que los inversores comenzarán a moverse y, de consecuencia, también afectará al mercado Forex.

Datos relativos y Datos absolutos

Los datos de los indicadores económicos se dividen en dos amplias categorías: datos absolutos y datos relativos. Los datos absolutos se refieren a un período específico y nada más. En cambio, los datos relativos comparan más períodos.

Se pueden hacer comparaciones entre los datos del segundo trimestre y los del primer trimestre. Por ejemplo, podemos comparar los datos del primer trimestre de 2014, con los del primer trimestre de 2013. Obviamente, además de trimestres, se pueden comparar semestres, meses, etc.

Dónde buscar Datos de Consenso o Validación

Los traders de análisis fundamental pueden buscar en sitios de internet los datos sobre el consenso o validación, u otros datos oficiales. De hecho, en Internet es posible obtener información sobre fechas y horas específicas en las que se publicará o emitirá cierta información.

Estas comunicaciones pueden emitirse mediante un boletín publicado en un sitio web oficial (por ejemplo, una agencia gubernamental o de calificación en caso de consenso) o en una conferencia de prensa.

Por tanto, además de saber cuáles son los indicadores económicos y qué relación tienen con los mercados financieros, también debe saber cómo interpretarlos. En otras palabras, tratar de entender cómo influyen en los precios de los distintos activos.

Asimismo, se deben interpretar los factores que influyen en el crecimiento y la disminución de un país, ya que son elementos esenciales para pronosticar los movimientos de la divisa de referencia y su influencia.

Cómo se interpretan los indicadores económicos

Entre los indicadores económicos importantes del análisis fundamental se encuentran algunos que también afectan la vida diaria. Por ejemplo, en Forex se deben interpretar específicamente factores o indicadores económicos según algunos de los siguientes sectores:

  • PIB o Producto Interno Bruto – GDP o Gross Domestic Product
  • Producción industrial – Industrial Production
  • Órdenes de bienes duraderos – Durable Goods Orders
  • Ventas al por menor – Retail Sales
  • Inventarios de la empresa – Business Inventories
  • Stocks de mayoristas – Wholesale Trade
  • Órdenes de la industria – Factory Orders
  • Ingresos del hogar – Personal Income
  • Cargos por consumo – PCE o Personal Spending, Personal consumption Expenditure o Personal Expenditure
  • Tasa de desempleo – Unemployment Rate
  • Balanza Comercial – Trade Balance
  • Tasa de interés o tasa de referencia

Estos indicadores económicos son los más conocidos, y hemos incluido algunos nombres tanto en español como en inglés para familiarizarnos con ciertos términos.

Quizá ya haya escuchado alguno de estos términos, ya que se mencionan a diario en el análisis económico de los noticieros, generando sensación en la apertura. Los términos más conocidos sin duda son el PIB, la tasa de desempleo y el ingreso de los hogares.

Veamos más detalladamente cómo se interpretan algunos de estos factores que forman parte del análisis fundamental.

PIB o Producto Interno Bruto

A un PIB alto generalmente le siguen alzas de las tasas de interés o, por lo menos, las expectativas de aumento. De hecho, al ser un factor positivo, suele llevar al país a un aumento en las tasas para reforzar su moneda.

Pero esto ocurre solo si el propio estado no teme que una inflación dañe la confianza en la misma moneda. Por ejemplo, si Japón aumenta su PIB y decide alzar las tasas de interés, el YEN valdrá más. La consecuencia será un aumento en el costo para aquellos que compran desde el extranjero donde el cambio se refuerza a favor del YEN.

Esto significa que si el aumento de la inflación afecta el bienestar del país, el estado no elevará las tasas de interés ni las devolverá enseguida al nivel anterior.

Los países interesados en atraer capital cargan una baja inflación, por eso aunque tengan un PIB alto, no están interesados en elevar las tasas de interés. Esta es la razón por la que, no muestran grandes variaciones en las relaciones monetarias, es decir, en los pares de divisas.

¿Existen indicadores que puedan anticipar la evolución futura del PIB en el análisis fundamental? Sí, ya que el PIB depende de la evolución de la demanda agregada. Por tanto, considerando el PIB como una oferta de acuerdo con el modelo macroeconómico, la demanda se compone de consumo, inversiones, negociaciones de las existencias y exportaciones netas.

En resumen, al analizar los componentes de la demanda, es posible percibir una posible evolución del PIB. Básicamente, en esto se basan los traders de análisis fundamental para pronosticar la variación del porcentaje del PIB en un período futuro.

Producción industrial

La producción industrial o Industrial Production son datos que generalmente se publican junto con la tasa de utilización de la capacidad de producción. Si esta tasa supera el 85 %, pueden ocurrir grandes desequilibrios inflacionarios en el proceso de producción.

Ventas al Por Menor

Un crecimiento en las ventas al por menor o Retail Sales constituyen un refuerzo. Por tanto, hablando del PIB, si se espera un aumento en las tasas, los traders suelen invertir (al alza o a la baja) en el refuerzo de una moneda.

Demanda de Bienes Duraderos

Si la demanda de bienes duraderos o Durable Goods Orders crece, se interpreta como una señal de fortalecimiento de la economía y es un pronóstico de aumento en las tasas.

Demanda a la industria

Si la demanda para la industria o Factory Orders aumenta, significa que la productividad potencial de las empresas crece, así como sus ganancias. Este factor se utiliza como base para evaluar si en el futuro próximo ocurrirá una recesión en la economía de un país.

Por el contrario, si la demanda aumenta, no ocurrirá la recesión, sino que habrá un fortalecimiento de las empresas y los índices bursátiles.

Stocks de Empresas o Stocks de Mayoristas

Si el inventario de una compañía (business inventories) o inventario de los mayoristas (wholesale trade) disminuye, será un factor positivo para la economía, sobre todo al final de una recesión u otros períodos delicados.

Ingresos del hogar

Mientras más altos sean los ingresos de las familias (personal income), mayores serán las posibilidades de un aumento en el consumo y en el ahorro. Con ahorros nos referimos a depósitos bancarios e inversiones. Sin duda, estos datos son un termómetro fundamental para probar el bienestar de un país. 

El personal spending se interpreta sin duda como un factor positivo, ya que denota bienestar, pero también puede convertirse en un elemento que desencadena la inflación.

Balanza Comercial

La Trade Balance o balanza comercial es muy importante en Forex. ¿Por qué? Principalmente porque se trata de exportaciones e importaciones. Las exportaciones y las tendencias a exportar determinan la fortaleza de una actividad económica extranjera y su competitividad.

Por otro lado, las importaciones son el resultado de la economía doméstica. Un fuerte déficit comercial está acompañado por una divisa débil y, de consecuencia, pierde terreno en las relaciones de tipo de cambio.

Desempleo

Como es bien sabido, la tasa de desempleo o unemployment rate, hace que el Banco Central reduzca las tasas de interés si es muy alta.

Precios

La inflación crea incertidumbre y dificulta el análisis de datos en algunos escenarios económicos, y suelen conducir a una tendencia negativa en los precios de las acciones. Como consecuencia, las autoridades aumentan las tasas de interés y restringen la liquidez para hacer frente a la inflación.

Además, la inflación provoca el debilitamiento de la moneda nacional, especialmente cuando disminuye la competitividad de los bienes exportados.

Tasas de interés

Algunas decisiones significativas afectan la tendencia de los precios de las divisas al momento de anunciarlas. La tasa de interés variable tiene su mayor impacto en el mercado Forex, el mercado accionario y el de bonos. 

Por ejemplo, si el presidente de la FED anunciara un recorte en las tasas de interés en una conferencia, esto tendría efectos inmediatos en los cruces de las divisas de referencia. Como consecuencia, quizá un trader de análisis fundamental aprovecharía el anuncio para cerrar las posiciones abiertas con las divisas involucradas que podrían resultar arriesgadas.

En resumen, todo se mueve en función de las tasas, sus tendencias e incluso sus pronósticos. También puede ocurrir que los mercados basen sus decisiones en pronósticos o anuncios de un cambio de tasa, pero que no tengan ningún efecto al llegar. ¿Por qué? Porque los mercados ya se han adaptado mientras esperaban.

En el mercado de divisas, es decir, Forex, un aumento real en las tasas de interés (al neto de la inflación) empujará a un aumento de capital debido a mayores rendimientos. Este factor debería reforzar, por lo menos teóricamente, la moneda dentro de la relación del par de divisas.

Análisis fundamental y el bienestar de la economía

Todos estos indicadores económicos del análisis fundamental se pueden definir como “el bienestar de una determinada economía”. De hecho, se considera que una economía que presenta evaluaciones positivas respecto a todos estos factores, es saludable.

Como resultado, si la economía de un país es saludable, también lo será su moneda. Este es el motivo por el que muchos traders mantienen el dólar estadounidense como referencia y como producto de inversión. ¿Por qué? Porque los Estados Unidos sin duda tienen una economía fuerte y estable con respecto a otros países del mundo, tanto en términos de empleo como de flujo de inversiones.

Por tanto, estos datos pueden ayudar en el análisis fundamental a tomar ciertas decisiones con respecto a las posiciones de abrir o qué operaciones cerrar.

La próxima lección tratará sobre algunos tips para hacer trading, que podemos aprender y tener presente al operar.

Lección 30 Tips